Бизнес-ангелы

1. Бизнес-ангелы — новый тип инвестора

Современное определение «бизнес-ангел» неразрывно связно с новыми технологиями, инновационными идеями, нестандартными проектами и быстроразвивающимися компаниями.

Бизнес-ангел — это инвестор, который профессионально занимается вложением собственных средств в различные инновационные разработки, проекты и молодые компании, внедряющие новшества в производство, бизнес и другие сферы жизни.

Такой инвестор вкладывает средства в обмен на долю в бизнесе или некоторую часть капитала, которая в большинстве случаев представляет собой блокирующий, а иногда и контрольный пакет акций. Стандартный срок вложения в проект — от трех до пяти лет. Этот период может изменяться в процессе работы в зависимости от внешних и внутренних факторов, доходности или успеха на рынке.

Само название «бизнес-ангелы» впервые было использовано в Силиконовой долине как синоним частных венчурных инвесторов, которые вкладывают средства в инновационные IT-проекты с высокой степенью риска. На данный момент объектами интереса таких инвесторов являются не только разнообразные IT-проекты (хотя их доля примерно 45–49?% от общего количества), но и молодые, развивающиеся компании, работающие в сфере страхования, услуг, производства медицинских препаратов, оборудования, различных областей науки и производства

Хотя деятельность бизнес ангелов и венчурных инвесторов в принципе схожа — и те и другие вкладывают деньги в компании занимающиеся разработкой и внедрением новых решений, проектов или технологий,?— разница все же есть. Происхождение инвестируемых средств резко отличает бизнес-ангелов от венчурных инвесторов: первые используют свои собственные средства, а вторые — средства венчурных фондов, в которых аккумулируются деньги третьих лиц.

В настоящее время популярность и доходность вложений в стартапы или в компании, находящиеся на других стадиях развития и становления настолько велика, что периодически возникают целые сообщества и группы бизнес-ангелов. Основная цель таких объединений — слияние капиталов для поиска и совместного вложения средств.

Само определение «бизнес-ангел» очень точно передает задачи и цели, которые реализует этот тип инвестора. XXI век требует нестандартных идей и креативных подходов к производству продукции, технологиям, а также постоянной работы по поиску и внедрению новых решений и проектов. Без этого не будут появляться новые продукты или услуги, развиваться инновационные отрасли науки, техники и бизнеса. Компаниям, которые занимаются поиском, разработками и внедрением инноваций, всегда требуются средства, сперва для появления, внедрения и обкатки проекта, затем для расширения или реорганизации. Инновации всегда связаны с повышенными рисками, так как в большинстве случаев сложно предсказать, какая идея «выстрелит», а какая окажется нерентабельной пустышкой.

Основные мотивы инвесторов

Цель инвестиций бизнес-ангелов — получение хорошего дохода, во многих случаях его величина превышает 50–70 % в год. Риски тоже велики, но продвижение на рынок новейших технологичных разработок и продуктов, приносящих солидную прибыль, можно безоговорочно отнести к высокодоходным видам инвестиций. Мировая статистика за последнее время дает такие данные по результатам бизнес-ангельского инвестирования: высокий доход (более 50?% в год) — 25?%, средний доход — 15?%, малый доход — 10–15?%, достижение безубыточности — 10–15?%, потеря средств — 25–30?%.

В большинстве случаев получение прибыли и возврат вложенных средств происходит во время продажи пакета акций или доли в компании другим заинтересованным инвесторам, основателям проекта или при помощи фондовой биржи. В таких случаях сумма, за которую будет реализован пакет акций или доля в капитале, во много раз превышает первоначальные вложения.

Обычные инвесторы не всегда готовы рисковать средствами, предпочитая более стабильные и надежные инструменты и проекты, с регулярными отчетами, промежуточными выплатами, дивидендами, в то время как типичные представители бизнес-ангелов с удовольствием рассматривают рискованные, инновационные предложения, в большинстве случаев выбирая 1–2 перспективных проекта из 10–15 предложенных. И такая стратегия часто оправдывает себя, принося инвестору достойный доход и опыт отбора проектов.

Нередко получая хорошую прибыль, бизнес-ангелы непосредственно влияют на развитие технологий, производства и науки в целом. Этот тип частного инвестирования очень выгоден всем участникам рынка: инвесторы получают доход, основатели и разработчики проектов — средства для реализации и воплощения своих идей, а потребители — новые продукты и услуги в самых разных областях жизни. Принято считать, что бизнес-ангелы вкладывают средства только в проекты и компании, работающие в IT-сфере или смежных отраслях, использующих высокие технологии. Однако анализ инвестиций показал, что интересом инвесторов этого типа пользуются самые разные проекты, начиная от медицины и заканчивая разработками в агрокомплексе.

2. Типичные представители бизнес-ангелов

Многие известные компании, яркие и успешные стартапы нашего времени «Google», «Intel», «Apple», «Amazon», «Yahoo» и другие, на начальных стадиях привлекали и использовали средства бизнес-ангелов. Первоначальные вложения таких инвесторов в некоторых случаях выросли в сотни и тысячи раз, подняв бизнес-ангелов на новую ступень богатства.

В самые сложные для любой компании стадии становления «seed» — посевная и «start up», бизнес-ангелы — необходимый компонент развития и последующего успеха.

Вложение средств в такие рискованные проекты требует определенных навыков и, конечно же, большого опыта, ведь степень диверсификации для таких инвестиций незначительна, а инвестор часто интуитивно выбирает компанию или инновационный проект для дальнейшего сотрудничества.

Естественно, не все проекты получают развитие, так как не все креативные идеи могут принести хороший доход. Выбор компании осуществляется на начальных стадиях («посевная» или стартап, иногда на стадии реорганизации»), когда успешность и востребованность проекта можно предсказать лишь интуитивно.

Что же представляют из себя инвесторы, которые вкладывают средства в весьма рискованные проекты и что позволяет им получать высокую прибыль там, где пока еще сложно предсказать большой успех и высокий доход?

Портрет бизнес-ангела

Типичный представитель бизнес-ангела — это частный предприниматель, в возрасте 40–50 лет, с большим коммерческим опытом, определенным взглядом на инвестиционный рынок и хорошим пониманием развития бизнес-процессов.

Американские представители этого типа инвесторов чаще всего имеют годовой доход около 80-100?тыс. долларов, а стандартная сумма инвестиций составляет примерно от 10 до 300 тысяч долларов в зависимости от стадии проекта и сферы деятельности. Несмотря на высокий интерес к этому виду инвестиций, не каждый инвестор согласится вложить средства в стартап из-за сложности прогнозирования развития и нехватки статистических данных о прибылях и рисках в этой сфере инвестиций. При этом средняя цифра вложений в стандартную стартап-компанию — 50-200?тыс. долларов.

Большое состояние бизнес-ангела позволяет ему рассчитывать на получение окончательной прибыли, что не требует промежуточных выплат. В большинстве случаев такой инвестор ожидает увеличения вложений примерно в 3–5 раз в зависимости от срока, сферы работы компании и объема инвестиций. Не менее важна и моральная составляющая — удовлетворение от верного выбора объекта вложений, финансового и социального успеха, а также помощи в интересующей бизнесмена сфере науки, коммерции или техники.

В частности, в России такое направление венчурного инвестирования, как бизнес-ангелы пока слабо развито.

Недостаток данных о результатах бизнес-ангельского инвестирования обусловлен закрытостью коммерческой информации в этой сфере и тем, что большинство договоров и контрактов носят неформальный характер. Такой подход иногда приводит к потере контроля над бизнесом, что тоже повышает степень риска для таких инвестиций.

С другой стороны, сотрудничество с бизнес-ангелом приносит молодой компании не только средства на техническое, коммерческое развитие и производство. Так как бизнес-ангел очень заинтересован в развитии и успехе опекаемой компании, то весь его опыт и связи будут способствовать становлению бизнеса и налаживанию связей, необходимых для развития проекта. Такой подход обусловливает само название «бизнес ангел», то есть это не только инвестор, который предоставляет свои средства для становления и выхода компании на рынок, но и тот, кто оказывает поддержку своими знаниями, связями и опытом в коммерции. В результате компания получает финансовую и информационную поддержку, а инвестор — внушительную прибыль. О размерах доходов от вложений в высокотехнологичные и инновационные компании и проекты можно судить на примере Goolge — те бизнес-ангелы, которые вложили свои средства в становление этой всемирно известной корпорации, на данный момент обладают многомиллионным состоянием.

3. Классификация бизнес-ангелов

В зависимости от опыта, объема средств и характера такого инвестора, подход к инвестированию в инновационные проекты у бизнес-ангелов различен. Поэтому специалисты выделили несколько типов бизнес ангелов:

1. Бизнес-ангелы — профессионалы. Чаще всего сфера интересов таких инвесторов ограничена их профессией и опытом. К этой группе можно отнести тех, кто инвестирует в своей профессиональной сфере медиков, экономистов, юристов, конструкторов, научных работников. Таким образом, инвестор с медицинским образованием и опытом работы будет вкладывать средства в инновационные компании, работающие в медицинской сфере, а человек с техническим образованием — соответственно в производственные или научные разработки.
2. Бизнес-ангелы — предприниматели. Наиболее крупная и активная группа, в которую входят инвесторы, профессионально занимающиеся бизнесом и желающие прибавить в свой инвесторский портфель акции и доли еще нескольких перспективных компаний. Они могут объединяться в группы, обмениваться информацией и способствовать налаживанию связей. Представители этой многочисленной группы могут вкладывать средства на разных стадиях развития компании и в проекты разной степени риска. Проекты, которые привлекают внимание таких инвесторов, могут находиться в совершенно разных областях бизнеса, производства, техники или науки.
3. Бизнес-ангелы — корпоративные. Многие топ-менеджеры и руководители с большим опытом работы предпочитают инвестировать свои доходы в определенную компанию или перспективный проект и при этом становятся ее руководителем. Таким образом, покинув пост в одной из компаний и получив соответствующую сумму за свою долю в компании, они переходят к следующему проекту, и желая стать бизнес-ангелами вкладывая в него не только свои средства, но и весь свой опыт и связи в бизнесе. Этот подход к инвестированию делает невозможной диверсификацию, поэтому в большинстве случаев все средства такого бизнес-ангела вкладываются только в один проект. Самый крупный недостаток такого подхода — высокая степень риска, но есть и значительное преимущество — инвестор, выступающий в качестве руководителя может прямо?влиять или даже осуществлять ведение дел компании, налаживая связи и создавая репутацию на основании своего делового опыта.К этой же группе можно отнести бизнес-ангелов — управляющих. Инвестируя свои средства в стартап, такой инвестор входит в совет учредителей компании и осуществляет управление и наблюдение за развитием проекта, участвуя в повседневных делах компании и голосуя за те или иные действия.
4. Бизнес-ангелы — любители (энтузиасты). Немногочисленная группа инвесторов, для которых инвестирование в компании на «посевной» или «стартап» стадиях — скорее, хобби, чем профессия. Увлекаясь определенной сферой деятельности, начиная от IT-сферы и заканчивая научными разработками в медтехнике, они хотят дать толчок тому или иному проекту, исходя из личных предпочтений, альтруизма или желания способствовать развитию науки, производства, поиску новых решений. Вложения таких инвесторов носят несколько непрофессиональный характер. Чаще всего представители этой группы не слишком следят за делами опекаемого проекта, предпочитая получать сведения о достигнутых результатах и доходах за определенный период времени.

Все растущее число бизнес-ангелов объединяются в сети, сообщества или ассоциации, для совместного поиска объектов инвестиций. Самыми известными среди них есть The European Trade Association for Business Angels, Национальная ассоциация бизнес-ангелов, Национальное содружество бизнес-ангелов. Также существуют клубы бизнес-ангелов.

4. Принципы и этапы отбора проектов бизнес-ангелами

Высокие степени риска при финансировании компаний и проектов на посевной или стартап стадиях, а также сложность прогнозирования коммерческой успешности новых проектов приводит к тому, что каждый бизнес-ангел тщательно и очень вдумчиво относится к выбору проекта для инвестирования. И представителям проектов, и самим бизнес-ангелам, необходимо знать основные принципы выбора компании для того, чтобы легче найти общий язык и дать развитие достойным и прибыльным разработкам.

В настоящее время из десяти представляемых для инвестирования проектов бизнес- ангелы отбирают один-два. Такой разрыв объясняется сложностью прогнозирования успеха, а терять вкладываемые средства, конечно же, не хочет никто.

Выбор проекта начинается с анализа. В настоящее время общей или стандартной процедуры анализа представляемых проектов не существует, каждый инвестор действует по своим правилам и привычкам. Иногда это длительное рассмотрение и оценка всех представленных документов, а иногда — простая и непринужденная беседа. Некоторые заинтересованные бизнес-ангелы могут сами участвовать в разработке бизнес-плана. Все зависит от конкретного инвестора, его опыта и представляемого проекта.

Так как в западных странах процесс отбора и изучения проектов имеет определенную историю, то процесс работы с предложениями имеет более стандартную форму, которая состоит из двух частей: начальный поиск (deal flow) и соответствено — оценка (due diligence).

• Поиск, первоначальный отбор проекта (deal flow). На этом коротком этапе инвестор рассматривает или попросту ищет перспективные коммерческие проекты или инновационные компании на ранних стадиях развития. Поиск может проходить среди предложенных инвестору проектов, а также посредством личных контактов, знакомств в научной, коммерческой среде или через соответствующие ресурсы в сети, СМИ.

Перспективный проект должен соответствовать нескольким обязательным критериям: быть конкурентоспособным, прибыльным, достаточно легко реализуемым и не иметь проблем с законодательством или налогами. Кроме этого, важным критерием является предполагаемый размер конечной прибыли в соотношении с вложениями и степенью риска. Проект можно считать перспективным, если предполагаемый объем возврата от вложений превышает средние показатели по данной области. Для стадии «deal flow» характерно принятие интуитивных решений или решений на основе коммерческого опыта, поэтому разработчики-соискатели должны представить проект в наиболее положительном ключе и подкрепить его оценками, цифрами или заключениями специалистов.

• Оценка проекта (due diligence). Этот этап представляет собой более тщательное изучение проекта и в большинстве случаев занимает более длительное время.

Обязательным связующим звеном между этапами поиска (deal flow) и оценкой проекта (due diligence) выступает первая деловая встреча. В ходе знакомства будущие бизнес-партнеры приглядываются, оценивают друг друга как возможных деловых партнеров. В ходе встречи уточняются различные детали проекта, иногда происходит передача расширенного пакета ознакомительных документов. Если стороны удовлетворены первым знакомством, в дальнейшем проходит еще много подобных встреч с демонстрацией опытных образцов продукции, документации, патентов, производственных линий, офисных и складских помещений, оборудования и других составляющих проекта.

В процессе изучения перспективности и прибыльности проекта бизнес-ангел оценивает общее состояние сферы деятельности проекта, рыночную востребованность, возможности для получения максимальной прибыли,?расширение области деятельности, ассортимента и другие возможности получения дохода от инноваций и разработок данного проекта.

Чаще всего инвестор обращает внимание на общее состояние данного рынка, технические стороны продукции и проекта в целом, имеющиеся у компании активы, права на интеллектуальную собственность, возможные риски и перспективы расширения деятельности, конкуренцию, а также внимательно изучает структуру построения производства, опыт организации и управления бизнесом у разработчиков и руководителей проекта и организацию коммерческой деятельности в целом. Конечно же, очень большое внимание уделяется финансовой стороне вопроса, прогнозам прибыли, объему необходимых инвестиций.

В сфере «бизнес-ангельского» инвестирования достаточно частый случай, когда перспективный проект находится на начальной «посевной» стадии развития, и все основные данные по финансовой перспективности и доходам представляют собой только предварительные прогнозы, а бизнес-план либо еще не написан, либо тоже находится в стадии разработки. В такой ситуации бизнес-ангелы могут судить о перспективах и возможной прибыли лишь на основании инвестиционного опыта, предпосылок успеха и подобных прецедентах в мировой практике. Неплохим подспорьем выступает анализ всех звеньев производственной цепочки от управления до рекламной компании, а также планов по выходу на рынок. В некоторых случаях необходимо оценивать возможности конкурентов и работу по повышению конкурентоспособности продукции.

Многие бизнес-ангелы пользуются услугами независимых консультантов-специалистов в области представляемого проекта, собирают информацию по данному рынку и детально рассматривают техническую сторону инновационного проекта. Очень хорошо воспринимаются те проекты, авторы которых представляют калькуляции с учетом стоимости материалов, оборудования, патентов и прогнозов по продажам и возможным прибылям. Эти цифры, в большинстве случаев, носят предварительный характер, однако именно они позволяют бизнес-ангелу судить о профессионализме и коммерческом опыте претендентов, а также дают базу для собственного анализа рынка, рентабельности и доходности предлагаемого проекта. Кроме этого, данные могут обсуждаться в частной встрече, сопоставляться с заключениями специалистов и реальными показателями по отрасли.

Если же проект перспективен с точки зрения инвестора, а разработчики не имеют опыта в составлении бизнес-плана, опытный бизнес-ангел может помочь с коммерческой и документальной составляющими проекта. В некоторых случаях коммерческое предложение и бизнес-план могут быть переработаны в соответствии с требованиями рынка, конкурентоспособностью или требованиями законодательства.

Этот этап включает в себя множество встреч инвестора с соискателями для уточнения и обсуждения:

• условий инвестирования, финансовых прогнозов, и порядка вывода средств;
• прав интеллектуальной собственности, образцов продукции, конкурентоспособности;
• решения вопросов производства, закупки оборудования, материалов, количества персонала и других, не менее важных составляющих проекта.

Вопросы инвестирования будущего проекта и коммерческих отношений между партнерами не менее важны и для представителей и разработчиков проекта, поэтому со своей стороны они изучают биографию и историю сотрудничества бизнес-ангела с другими проектами. В большинстве случаев такая информация собирается осторожно, без прямых вопросов.

В отличие от обычного инвестора и представителей венчурных фондов, которым необходимо представить всю коммерческую документацию, бизнес-ангел может рассматривать проект на начальной стадии, без детального бизнес-плана и учредительной документации.

Этап завершается принятием решения о предоставлении инвестиций или отказом от проекта. Далее следует заключительная встреча, в ходе которой стороны сообщают друг другу о принятых решениях. В случае отказа о предоставлении инвестиций бизнес-ангел может объяснить причину, что весьма полезно для руководителей и разработчиков проекта. Обоснованный отказ полезен, так как может инициировать переработку основы, бизнес-плана или деталей проекта. После реформирования стоит приступить к поиску другого бизнес-ангела.

В случае положительного решения стороны подписывают договора и дополнительные документы неюридического характера, в которых указывается предполагаемый список мероприятий на ближайшие 3–5 лет, права, обязанности, взносы и доли каждого из участников проекта, включая бизнес-ангела. В настоящее время, во избежание различных проблем, стороны стараются прописать в договорах и сопутствующей документации все детали совместной деятельности над проектом и объем инвестиций, копируя западные документы типа «рrivate рlacement memorandum», «tеrm sheet» и прочие. Далее следует процесс юридического оформления сделки и совместная деятельность по развитию и продвижению проекта на рынке.

5. Документы, представляющие проект для бизнес-ангела

Краткая информация о проекте очень важна для привлечения инвестора этого типа. Профессиональные бизнес-ангелы получают довольно много подобных предложений, а опыт и деловая интуиция позволяют им безошибочно выделить перспективный проект с достойной командой из десятков подобных. Поэтому к составлению резюме и презентации проекта, для представления бизнес-ангелам стоит отнестись серьезно. Краткость, информативность и качество — основные принципы составления представляющих документов. Форматы резюме и сопутствующей документации могут подгоняться под предпочтения и требования определенного инвестора или иметь общий характер. Выделяют два основных типа представляющих проект документов: резюме проекта и бизнес-предложение.

Бизнес-предложение — документ объемом около 10–20 страниц, который представляет собой основу или качественный черновик бизнес-плана проекта. Стандартная форма включает базовую идею, принципы и схему организации будущей компании, описание сферы деятельности, экономические показатели, оценку и масштаб деятельности, краткие прогнозы развития, доходности, а также состояние дел и конкуренцию в отрасли.

Резюме — это документ небольшого объема, вкратце отражающий суть предложения. Стандартный размер — одна-две страницы. Некоторые бизнес-ангелы предпочитают документы не более одного листа, из-за экономии времени и желания вникнуть сразу в суть проекта.

Иногда для удобства предварительной оценки резюме делают частью бизнес-предложения. Стандартное деловое предложение для бизнес — ангела содержит такие части: краткое резюме, детальное описание проекта, инвестиционное предложение, состав команды проекта, продукция, сфера деятельности, технология производства, патенты, оборудование и другие активы, модель представляемого бизнеса, экономические данные, примерный список этапов работы над проектом после получения инвестиций, приложения (отчеты, заключения экспертов, экономические показатели и прочие данные).

Представляющие документы могут быть переданы бизнес-ангелу при личной встрече, электронной или обычной почтой, а также на специальных форумах, Интернет-ресурсах, конференциях, презентациях или поданы в коллективную организацию или группу инвесторов этого типа. В некоторых случаях положительный результат достигается просто при личной беседе.

При разработке представляющей документации особое внимание следует уделить информации, выгодной и интересной для бизнес-ангела. Некоторые специалисты советуют не указывать необходимый объем средств в резюме и инвестиционном предложении, оставив место для маневра. Решение стоит принимать с учетом ситуации (например если для развития компании требуется несколько бизнес-ангелов), необходимого объема средств и других условий.

По свидетельствам многих инвесторов, в отечественных резюме и бизнес-предложениях наиболее часто встречаются такие недостатки:

• обилие технических и узкоспециальных терминов;
• недостоверность и общая несогласованность информации;
• акцентирование на проекте как панацее для ряда научных и производственных проблем, а не инвестиционном инструменте для получения прибыли;
• отсутствие заключений экспертов, экономических обоснований и другой важной информации.

В некоторых случаях, средств на получение некоторых данных, например экономического анализа рыночной ситуации, у руководителей проекта нет. Такая ситуация — не повод для представления данных «с потолка», поэтому отсутствие информации необходимо объяснить реальными причинами. Если проект интересует бизнес-ангела, с его стороны возможно привлечение экспертов, а также предварительная финансовая или профессиональная помощь.

Качественно составленное резюме и бизнес-предложение говорят о профессионализме команды проекта и серьезном отношении к делу. Такой подход достаточно конкурентоспособен и в большинстве случаев приносит положительный результат.